一、基本情况
麻醉药品是指对中枢神经有麻醉作用，连续使用、滥用或者不合理使用，易产生身体依赖性和精神依赖性，能成瘾癖的药品。常用的麻醉药品有醋托啡、乙酰阿法甲基芬太尼、醋美沙朵等。从2021年中国麻醉药细分来看，右美托咪占比最大。当前社会健康意识不断提升，由于癌症、心血管疾病等患病人数不断增加，社会健康问题逐渐凸显出来，社会医疗需求增加、全国手术量增加、麻醉药突破升级以及在临床应用范围扩大等趋势推动下，我国麻醉药市场需求不断增长，行业规模持续增大随着政策进一步开放，麻醉药在癌痛止痛、无痛分娩等技术领域的应用逐渐推广，我国麻醉药市场将出现新的需求增长动力，未来麻醉药的应用领域更加广泛，麻醉药行业将迎来高速发展。我国麻醉类药物行业重点企业主要有恩华药业和恒瑞医药。
基本情况
资料来源：智研咨询整理
二、经营情况
恩华药业和恒瑞医药的资产总额在2019年到2022年间都有所增加。其中，恩华药业的资产总额从2019年的42.02亿增长到2021年的56.97亿；恒瑞医药的资产总额从2019年的275.56亿增长到2021年的392.66亿。截至2022年Q3季度，恩华药业和恒瑞医药的资产总额分别为62.46亿和401.75亿。
2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）
资料来源：公司年报、智研咨询整理
恩华药业和恒瑞医药的营业收入在2019年到2022年期间有所波动。恩华药业的营业收入从2019年的41.49亿下降到2020年的33.61亿，之后在2021年回升至39.36亿。2022年1-9月，恩华药业的营业收入为31.2亿。相比之下，恒瑞医药的营业收入在这四年间总体呈上升趋势，从2019年的232.89亿增加到2021年的259.06亿。2022年前3季度，恒瑞医药的营业收入为159.45亿。
2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）
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恩华药业在2019年的毛利率为62.62%，2020年上升至75.54%，2021年再次增长到77.2%，2022年1-9月其毛利率为76.43%。相比之下，恒瑞医药在2019年的毛利率为87.49%，2020年略微上升至87.93%，但在2021年下降至85.56%。2022年1-9月，恒瑞医药的毛利率则为83.26%。总体来说，恒瑞医药整体毛利率高于恩华药业。
2019-2022年两家企业毛利率情况（%）
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三、业务布局
麻醉类药物为恩华药业的主营业务，近年来恩华药业的麻醉类药物业务收入呈现上升的态势。2019年恩华药业的麻醉类药物业务收入为14.23亿，而到了2022年上升至21.74亿。
2019-2022年恩华药业麻醉类药物业务收入（亿）
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近年来恩华药业麻醉类药物业务毛利率呈现先下降后上升的态势，2019年其毛利率为89.63%，2020年下降至88.88%，2021年为89.85%，2022年恩华药业麻醉类药物业务毛利率上升至90.13%。
2019-2022年恩华药业麻醉类药物业务毛利率（%）
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相关报告：智研咨询发布的《2023-2029年中国麻醉类药物行业市场竞争态势及未来趋势研判报告》
麻醉类药物为恒瑞医药的主营业务之一，近年来恒瑞医药的麻醉类药物业务收入呈现波动上升的态势。2018年恒瑞医药的麻醉类药物业务收入为46.53亿，2019年上升至55.07亿，2020年下降至45.91亿，而2021年则上升至49.16亿。
2018-2021年恒瑞医药麻醉类药物业务收入（亿）
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近年来恒瑞医药的麻醉类药物业务毛利率呈现下降的态势。2018年恒瑞医药的麻醉类药物业务毛利率为90.93%，2021年则下降至89.08%。
2018-2021年恒瑞医药麻醉类药物业务毛利率（%）
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四、科研投入
从2021年恩华药业和恒瑞医药的科研投入情况来看，恒瑞医药的研发人员数量占比为22.4%，研发投入占比为23.95%，均大于恩华药业。
2021年两家企业科研投入情况
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通过对比两家企业的主要指标，能够看出恒瑞医药在营收情况、盈利能力以及科研投入情况方面都要由于恩华药业，而在麻醉类药物集中度方面恩华药业要高于恒瑞医药。
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