一、基本情况对比
滴眼剂指由药物与适宜辅料制成的无菌水性或油性澄明溶液、混悬液或乳状液，供滴眼用，用以防治或诊断眼部疾病。也可将药物以粉末、颗粒、块状或片状形式包装，另备溶剂，在临用前配成澄明溶液或混悬液。滴眼剂是临床应用最广泛的眼用制剂类型，眼局部用药后，通常对眼部起杀菌、消炎、扩瞳、缩瞳、麻醉等作用。滴眼给药是治疗学上一个重要途径，病人易接受，应用广泛。市售滴眼剂多为水溶液，有少数水性混悬液或油溶液。
兴齐眼药是一家专业从事眼科药物研发、生产及销售的国家级高新技术企业。2016年12月08在深圳证券交易所创业板上市， 2022年荣获第九届辽宁省省长质量奖银奖。公司以高质量党建引领企业高质量发展，坚持“经营健康、缔造光明”的使命，以“做具有全球竞争力的眼科药物研究和制造企业”为愿景，践行“执着、创新、责任、共赢”的价值观，积极投入到人类眼健康产业。目前，公司产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、人工泪液和眼润滑剂、干眼治疗药、营养与角膜修复药、散瞳药和睫状肌麻痹药、眼用非类固醇抗炎药、缩瞳药和抗青光眼用药、手术眼内冲洗液等，覆盖十余个眼科药物细分类别，为眼科疾病治疗领域提供了高品质产品。
莎普爱思成立于1978年，是一家专业从事药品研发、生产、经营的综合性制药企业，并于2014年7月2日成功在上海证券交易所A股主板上市，2020年10月，成功收购南通大学附属泰州妇产医院，正式步入“药+医”高质量发展，成为一家以医疗服务、药品产销研为核心，专注于眼科、妇产儿的大健康企业。公司连续4次通过“高新技术企业”认定，先后被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”、“浙江省标准创新型企业”、“浙江省百家最具投资价值企业”。公司主要产品抗白内障类、国家二类眼科专科新药“莎普爱思”滴眼液和抗青光眼类新药“达靓”滴眼液被列入“国家火炬计划项目”，抗菌类、国家2类新药甲磺酸帕珠沙星滴眼液是国内独家产品。
兴齐眼药VS莎普爱思基本情况对比
资料来源：企业年报、智研咨询整理
二、经营情况对比
近年来，随着生活习惯转变、工作学习压力增大、电子产品过度使用，我国视力疲劳与干眼症患者不断增多，叠加我国老龄化速度加快，患有眼部疾病的老年人口数量上升，使得我国眼科用药产业不断扩大。
从总营收来看，兴齐眼药呈现出健康稳定增长的状态，2022年兴齐眼药营业总收入为12.5亿元，同比增长21.59%。莎普爱思营收表现为上下浮动的趋势，受疫情的影响，滴眼液、大输液等产品销售收入下降，2020年营业总收入为3.58亿元，同比下降30.51%；由于受疫情影响逐渐减弱及公司推进营销改革，公司滴眼液、头孢等产品营业收入增加且完成了对泰州医院并购，莎普爱思2021年营业总收入6.3亿元，同比增长75.80%；2022年营业总收入为5.49亿元，同比下降12.74%，主要原因是公司滴眼液产品销量未达到预期。
2019-2023Q1年中国滴眼剂行业重点企业营业总收入
资料来源：企业年报、智研咨询整理
从总营业成本来看，兴齐眼药资本较莎普爱思更为雄厚。近年来兴齐眼药营业总成本逐年增长，2022年兴齐眼药营业总成本为10.14亿元，较上年同比增长28.35%，其中研发费用增长最为明显，2021年投入的研发费用为0.88亿元，2022年的研发费用为1.46亿元，同比增长65.91%，可见兴齐眼药十分重视新产品、技术的研发。
莎普爱思的营业总成本为2.28亿元，较上年同比减少1.44%，其主要原因是由于莎普爱思2022年的研发项目相比上年有所减少，研发费用明显减少，2021年研发费用为1.02亿元，2022年研发费用仅为0.60亿元，同比减少41.68%。
2019-2023Q1年中国滴眼剂行业重点企业营业总成本
资料来源：企业年报、智研咨询整理
兴齐眼药多年来专注于眼药的研发、生产和销售，其主要产品兹润0.05%环孢素滴眼液用于治疗干眼症，为国内首家且唯一获批上市治疗干眼症的环孢素眼用制剂，2021年该产品被纳入2021版国家医保目录，极大促进了该产品市场规模的扩张。2022年滴眼液营业收入为4.48亿元，比上年同期增长47.91%。
莎普爱思在2017年遭受舆论质疑其主要产品苄达赖氨酸滴眼液治疗白内障功效的真实性，同年12月国家监管部门要求其在三年内完成对滴眼液临床试验的一致性评价结果，如果不能顺利通过，产品便不能再在市场上销售。而截至2020年10月莎普爱思仍未发布对苄达赖氨酸滴眼液的一致性评价，导致客户对其产品信心大减，营业收入较上年同比减少49.40%。2020年底，莎普爱思称受疫情影响难以按时完成对滴眼液的一致性评价，申请延期一致性评价结果，后又加大研发投入，全力推进苄达赖氨酸滴眼液一致性评价相关工作，舆论压力减小，2021年滴眼液总营收扭亏为盈，营业收入增长至2.47亿元，同比去年增长110.24%。
2019-2022年中国滴眼剂行业重点企业滴眼剂营业收入
资料来源：企业年报、智研咨询整理
兴齐眼药不断增加对滴眼液的投入和生产，滴眼液营业成本逐年稳定增长，2022年滴眼液营业成本为1.08亿元，较上年同比增长32.32%。莎普爱思对滴眼液的生产投入总体上呈增长的趋势，2022年由于考虑后期产线技改，滴眼液营业成本有所降低，为0.25亿元，较上年减少16.75%。
2019-2022年中国滴眼剂行业重点企业滴眼剂营业成本
资料来源：企业年报、智研咨询整理
兴齐眼药主要聚焦于眼科药物研发、生产、销售，主要营业收入为滴眼剂、医疗服务和凝胶剂，分别占比总营业收入的35.87%、32.46%、25.25%。
2022年兴齐眼药分产品营业收入占比图
资料来源：企业年报、智研咨询整理
莎普爱思主营业务为医药制造板块以及医疗服务板块。主要产品为苄达赖氨酸滴眼液、大输液、头孢克肟、诊疗服务。公司核心产品苄达赖氨酸滴眼液属于眼科用药(抗白内障类)领域，占营业收入的34.83%。
2022年莎普爱思分产品营业收入占比图
资料来源：企业年报、智研咨询整理
三、研发投入对比
兴齐眼药和莎普爱思都高度重视对新产品和技术的研发，2022年兴齐眼药持续加大研发投入， 2022年研发费用为14.6千万元，较上年增加64.64%；而莎普爱思2022年由于研发项目进度增加相比去年有所下降，研发费用大幅降低，为5.96千万元，较上年减少41.68%。
2019-2023Q1年中国智能制造重点企业研发费用
资料来源：企业年报、智研咨询整理
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