近年来，随着HDI行业研发技术更加深入，HDI行业新增了诸多快速增长的新兴下游市场，包括风电叶片及塔筒防护涂料、光伏背板结构胶等，这进一步激发了HDI行业需求。2022年以来，随着己二腈顺利完成国产化，HDI原材料受限局面得到缓解，国内万华、美瑞新材和新和成等企业加速HDI产能建设，HDI国产化进程加快。
关键词：六亚甲基二异氰酸酯、HDI、涂料
一、己二腈国产化进程加快，己二胺原材料价格回落
HDI即六亚甲基二异氰酸酯，是一种有机化合物，主要用于生产聚氨酯涂料、弹性体、胶黏剂、纺织整理剂等，在航空、纺织、泡沫塑料、涂料、橡胶工业等方面也有宽广的应用。从HDI生产路线看，合成HDI的关键原材料是己二胺和光气，通过光气化形成粗产品，精制后得到HDI轻组分、HDI单体和HDI重组分。
己二腈国产化进程加快。己二腈是一种重要的有机化工中间体，具有耐磨、抗震、耐腐蚀等特性，广泛应用在化纤和工程塑料两大行业。己二腈行业技术壁垒较高，全球仅少数几个国际化工龙头企业才能生产。其中包括美国杜邦公司、法国罗纳普郎克公司、美国孟山都公司、德国巴斯夫公司、意大利拉蒂西集团化工厂和日本旭化成公司，己二腈生产技术长期处于高度垄断状态。以往，我国缺乏己二腈生产装备及技术，己二腈的需求一直依赖进口。近几年，随着我国化纤、工程塑料等领域快速发展，我国己二腈国产化迎来转机。一方面，国际己二腈龙头企业英威达在上海投建40万吨/年己二腈生产工厂，加速我国己二腈工业化进程；另一方面，国内企业不断加大己二腈领域的技术研发，并陆续取得多项突破性进展。其中天辰齐翔尼龙新材料项目采用天辰自主研发己二腈技术，也是国内首创的具有自主知识产权的专利技术，打破了国外己二腈技术长期垄断格局，填补了国内技术和产业空白。近几年，随着华峰集团、中国化学等一批企业技术突破，国内多家化工企业开始布局己二腈，加快己二腈产能建设。目前，我国规划生产己二腈的企业主要包括天辰齐翔、华峰集团、福建永荣、古雷石化、新和成等企业，其中天辰齐翔一期年产20万吨己二腈项目已经投产，加速推进己二腈国产化进程。据不完全统计，国内己二腈在建及拟建产能超过400万吨，随着以上项目顺利投产，我国己二腈进口依赖度将逐步下降，这将进一步推动HDI行业发展。
同时，随着己二腈国内供给能力逐步提升，以己二腈为原材料的己二胺市场价格持续回落。2021年，己二胺市场价格在4万元/吨以上，但随着己二腈和己二胺产能项目快速扩产，到2023年年初，己二胺市场价格已回落至2.1万元/吨左右，产品价格快速回落。未来，随着己二腈和己二胺产能持续释放，己二胺价格或将继续下行，HDI原材料成本也将越来越低。
液氯是生产烧碱的副产品之一，近年来，随着造纸、化纤、印染等行业持续稳定发展，我国烧碱需求量持续上升，带动液氯产量逐年递增。2017-2021年，我国液氯产量从2944.11万吨增加至3228.3万吨，年复合增长率为1.86%。随着氯碱工业快速发展，预计，2022年我国液氯产量3288万吨，同比增长1.8%。其中，2022年上半年，受疫情等因素影响，国内液氯市场整体表现偏弱，下游市场开工率较低，液氯需求相对减少。2022年上半年，液氯产量约为1538.72万吨，较上年同期增长0.62%，液氯供应充足。对HDI行业来说，企业原材料采购成本进一步下降。
从市场价格看，2022年，国内液氯市场局部时间价格波动较大。2022年上半年，国内疫情多地散发，特别是华东地区疫情严峻，物流运输受到严重影响，制品企业开工出现明显下滑，加之下游氯乙烯及聚氯乙烯产品价格大幅下降，下游部分企业出现亏损，市场对液氯需求量明显减少，液氯市场价格持续下降。2022年8-9月，下游应用市场环氧丙烷呈向好态势，带动液氯价格回升。2022年四季度，终端市场进入消费淡季，叠加政府优化防疫政策，放松疫情管控，感染病例激增，下游开工率进一步减少，液氯价格继续下滑。
二、企业加快HDI产能建设，行业国产化进程提速
HDI行业进入壁垒极高，目前全球供应商主要包括科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业，市场呈现高度垄断的竞争格局。据天天化学统计，截至2022年上半年，全球HDI单体产能累计38.4万吨。其中，科思创是全球最大的HDI生产企业，公司HDI总产能约19万吨/年，约占全球总产能的49%；万华化学经过多年发展，公司目前拥有HDI产能8万吨/年，约占全球总产能的21%，是全球第二大HDI供应商；康睿拥有HDI产能7万吨/年，约占全球总产能的18%，是全球第三大HDI供应商。前三大供应商产能合计占比达到88%，行业市场集中度较高。
从产能区域分布看，全球HDI产能主要集中在中国、法国、德国、日本和美国。其中，我国HDI产能约18万吨，占总产能比重为46.88%，是全球最大的HDI产能聚集地；法国、德国、日本和美国等地HDI产能分别为7万吨、6万吨4.4万吨和3万吨，分别占比18.2%、15.6%、11.5%和7.8%。
从新增产能看，全球HDI新增产能主要集中在中国，其中国内化工龙头企业万华化学现有HDI产能8万吨，正在加速建设年产5万吨的HDI项目，该项目将于2023年底投产。获得光气生产许可的美瑞新材计划投产30万吨HDI产能项目。其中，总投资15亿元的一期产能10万吨HDI项目将于2024年投产。随着国内企业不断加快HDI产能项目建设，预计到2025年，我国HDI产能有望超过30万吨。
随着HDI上游原材料国内供给逐步增强及行业工艺技术水平提升，我国HDI产能逐步扩大。2021年我国HDI单体产能约18.5万吨，较2017年增加5万吨，同比增长37.04%。其中，增加的5万吨产能全部来自于万华化学。受制于技术壁垒及原材料光气制约，我国HDI单体产量远低于产能，2021年我国HDI单体产能约9万吨，较2017年仅增加2.5万吨，行业供需偏紧。
从进出口来看，2017-2021年，国内HDI进口量总体大于出口量。2021年我国HDI进口量为7640吨，同比增长35.97%；HDI出口量为6424吨，同比增长1.76%；HDI贸易逆差为1216万吨。得益于国内HDI产能扩大，产品供给能力增强，我国HDI进出口贸易差额逐渐由负转正，2022年我国HDI进口量为6952吨，同比下降9.01%；HDI出口量为8968吨，同比增长39.61%，市场贸易差额为2016万吨，
从进出口地区看，我国HDI主要从日本、法国等地进口，2022年，我国从日本进口HDI的数量为6739.35万吨，占进口总量的96.94%，是我国HDI第一大进口国。HDI出口地区主要包括韩国、意大利、日本、比利时和中国台湾等地。其中，2022年出口到韩国、意大利、日本、比利时和中国台湾的HDI数量占比分别为45.26%、12.30%、10.15%、9.34%和7.17%，其中韩国是我国HDI最大出口国。
HDI出口价格一路飙升。由于全球HDI产能主要集中在中国，我国HDI出口价格高于进口价格。随着行业技术不断创新升级及下游应用市场需求增加，2017-2022年，我国HDI平均出口价格持续上涨。2022年我国HDI平均出口价格为6.8美元/千克，较2021年增加1.43美元/千克，同比增长26.65%。HDI进口价格维持在3.8-4.2区间，总体稳定。
三、下游应用空间广阔，汽车涂料需求持续增长
HDI是目前聚氨酯中需求量最大的脂肪族异氰酸酯，与TDI、MDI、PAPI芳香族异氰酸酯相比，HDI衍生聚氨酯具有不泛黄、保色、保光、抗粉化、耐油、耐磨性能等优点，在高温蒸煮条件下不会发生芳香族异氰酸酯变成致癌芳香胺的化学反应。因此，HDI常作为工业涂料重要合成原料，被广泛用于汽车修补漆、原厂漆、木器漆和防腐涂料、胶黏剂、美缝剂等高端领域。HDI下游消费结构中，汽车漆占比最大，占总消费的41.8%；工业防护漆、船舶漆和木器漆消费占比分别为26.1%、10.3%和7.4%。工业涂料是涂料行业复杂程度最高、用途范围最广、技术难度最大的细分类别。2021年我国涂料行业市场规模为3257.39亿元，其中工业涂料市场规模为2186.03亿元，占比达67.11%。未来，随着国内中高端以及新兴工业领域快速发展，工业涂料市场需求将飞速增长，并将拉动HDI需求上涨。此外，近年来，随着HDI行业研发技术更加深入，HDI行业也出现诸多快速增长的新兴下游领域，如电泳漆、超耐磨地坪漆、风电叶片及塔筒防护涂料、光伏背板结构胶等等，预计随着未来HDI的供应量大幅增加，未来应用领域也将蓬勃兴起。
汽车漆是HDI最大消费市场，包括汽车售后修补涂料、汽车内外饰件涂料、汽车车声涂料等。受益于汽车工业快速发展，行业需求量持续增加。2022年，在购置税减半等促消费政策拉动下，我国汽车产销量分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.6%和2.24%，在全球汽车总销量下降态势下，仍保持稳步增长态势。其中，随着我国积极推进交通运输工具绿色转型，并大力推广、发展新能源汽车，新能源汽车产销量连续8年位居全球第一。2022年新能源汽车产销量延续高速增长态势，分别达到705.8万辆和688.7万辆，同比增速分别为99.10%和95.60%。未来，随着新能源汽车高速增长，汽车涂料市场有望迎来高速发展期。预计到2025年，我国汽车涂料市场规模将达到56亿美元，行业发展势头良好。
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